Il faut entendre le mot fenêtre dans le même sens que fenêtre de tir, ou fenêtre ouverte sur l'avenir. Une obligation à fenêtres est une obligation à long terme (entre 15 et 18 ans), mais le porteur aura l'opportunité de se faire rembourser pendant ces fenêtres. Il subira dans ce cas une réduction de son dernier coupon, à titre de pénalité.
L'émetteur pourra également rembourser le porteur de l'obligation, en échange d'une prime. L'avantage pour l'investisseur, c'est qu'il peut saisir ces fenêtres pour vendre, si d'autres secteurs financiers sont devenus plus compétitifs. De son côté, l'émetteur peut racheter pour ne pas payer des intérêts plus élevés que ceux du marché.
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