Juridiquement, en France, une augmentation de capital ne peut être conditionnelle. Pour contourner le problème, les obligations à option de remboursement en actions ou numéraire ont été créées. Les ORANES sont un type d'obligation remboursable en action (ORA), émise à court terme.
Elles sont en général utilisées dans le cadre d'une offre publique d'achat (OPA). Si l'opération échoue, les porteurs seront remboursés en numéraire (cash). Si l'opération réussit, les porteurs seront remboursés en actions. L'OPA est ainsi en partie financée par les ORANES, ce qui limite l'augmentation du capital de l'entreprise.
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