Smile signifie sourire. En finance, et spécifiquement sur les marchés des options à terme, un smile de volatilité désigne une courbe, en forme de sourire symbolique. Les deux extrémités sont en haut, et la courbe forme un U élargi.
Plus le prix d'exercice d'une série d'options (basées sur le même sous-jacent et avec une date de maturité identique) s'éloigne du prix de ce sous-jacent, plus le sourire se creuse. Ce graphique traduit une volatilité implicite croissante. Les options situées "dans la monnaie" sont généralement moins volatiles que celles situées "hors de la monnaie".
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