Définition - Bloc trade

Le block trade (transaction de bloc) est une opération boursière portant sur un volume de titres suffisamment important pour être négocié en dehors du carnet d'ordres central, à un prix convenu directement entre l'acheteur et le vendeur, avec l'intermédiation d'une banque d'investissement.

Un block trade est généralement initié par un investisseur institutionnel souhaitant céder ou acquérir une participation significative sans révéler ses intentions au marché. La banque intermédiaire (block dealer) recherche une contrepartie parmi ses clients institutionnels ou absorbe temporairement le bloc sur son propre bilan avant de le redistribuer. Le prix est fixé avec une décote (discount) par rapport au cours de marché pour les ventes, ou une prime pour les achats, reflétant le risque de placement et la taille de l'opération.

Sur les marchés américains, la SEC définit un block trade comme une transaction d'au moins 10 000 actions ou d'une valeur minimale de 200 000 dollars. En Europe, la directive MiFID II et le règlement MiFIR encadrent les dérogations à la transparence pré-négociation (large-in-scale waivers) pour les ordres dépassant un seuil de taille défini par l'ESMA pour chaque titre. Les block trades sont déclarés après exécution et intégrés dans les données de marché avec un éventuel différé de publication.

À retenir

• Un block trade est une transaction de gros volume négociée hors carnet d'ordres via une banque intermédiaire.
• Le prix inclut une décote ou une prime par rapport au cours de marché.
• MiFID II accorde des dérogations de transparence pour les ordres de grande taille.