Définition - Obligation convertible en actions nouvelles
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
L'obligation convertible en actions nouvelles (OCEANE – obligation à option de conversion et/ou d'échange en actions nouvelles ou existantes) est un titre hybride donnant à son porteur le droit de convertir sa créance obligataire en actions de l'émetteur, selon un ratio de conversion et des conditions prédéfinis, tout en percevant un coupon pendant la durée de vie du titre.
Le porteur d'une OCEANE bénéficie d'un profil asymétrique : si le cours de l'action monte au-dessus du prix de conversion, il peut convertir et profiter de la hausse ; si le cours baisse, il conserve son obligation et perçoit les coupons jusqu'au remboursement au pair. Le coupon est inférieur à celui d'une obligation classique de même maturité, la valeur de l'option de conversion compensant ce rendement réduit.
Pour l'émetteur, l'OCEANE offre un financement à coupon réduit avec une dilution différée et conditionnelle : les actions nouvelles ne sont créées qu'en cas de conversion. L'émetteur peut également utiliser des actions existantes (auto-détenues) pour satisfaire les conversions, limitant la dilution. La plupart des OCEANE comportent une clause de remboursement anticipé (soft call) permettant à l'émetteur de forcer la conversion si le cours de l'action dépasse durablement le prix de conversion. L'OCEANE est le produit convertible le plus utilisé en France.
À retenir
- L'OCEANE donne le droit de convertir une obligation en actions nouvelles ou existantes.
- Le porteur bénéficie d'un profil asymétrique : participation à la hausse, protection à la baisse.
- L'émetteur profite d'un coupon réduit et d'une dilution différée et conditionnelle.
