Définition - Mise aux enchères
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La mise aux enchères est un mécanisme de fixation des prix par lequel un bien ou un instrument financier est attribué au plus offrant, les participants soumettant des offres concurrentes selon des règles prédéfinies, largement utilisé sur les marchés financiers pour les émissions de titres de dette publique et certaines introductions en bourse.
En matière d'émission de dette souveraine, l'Agence France Trésor (AFT) procède par adjudication (enchère) pour placer les OAT et les BTF. Les spécialistes en valeurs du Trésor (SVT) soumettent des offres indiquant le montant souhaité et le prix proposé. L'AFT retient les offres en partant du prix le plus élevé jusqu'à atteindre le montant visé. L'enchère peut être à prix demandé (chaque adjudicataire paie le prix qu'il a proposé, enchère hollandaise modifiée) ou à prix unique (tous paient le même prix marginal).
Sur le marché boursier, la mise aux enchères intervient lors des fixings d'ouverture et de clôture : les ordres accumulés pendant la phase de pré-ouverture ou pré-clôture sont exécutés à un prix unique maximisant le volume échangé. Certaines introductions en bourse utilisent un processus d'enchère (offre à prix minimal – OPM) où les investisseurs précisent le prix maximal qu'ils acceptent de payer, le prix final étant déterminé par l'agrégation des offres.
À retenir
- La mise aux enchères attribue un actif au plus offrant selon des règles de prix concurrentielles.
- L'AFT adjuge les OAT et BTF par enchère auprès des spécialistes en valeurs du Trésor.
- Les fixings boursiers et certaines IPO (OPM) utilisent un mécanisme d'enchère.
